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浑水89页陈诉剑指瑞幸咖啡财政数据造假 专家:不敷以说明瑞幸欺骗财

  

浑水89页报告剑指瑞幸咖啡财务数据造假 专家:不足以说明瑞幸欺诈


  一份89页的匿名研究报告剑指瑞幸财务数据造假,将其推上了风口浪尖。

  北京时间2月1日凌晨,浑水在twitter上发布了一份对“瑞幸咖啡”长达89页的做空报告。该报告剑指瑞幸咖啡财务和运营数据造假,认为瑞幸咖啡夸大了门店商品的销售数量,2019年第三季度与第四季度,瑞幸咖啡每店的商品销售量至少夸大了69%和88%;同时虚增每件商品零售价至少1.23元人民币,实际售价仅为标价的46%,低于管理层表示的55%。此外,瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了150%以上,尤其是在分众传媒(002027,股吧)上的支出。

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  浑水做空瑞幸 股价大跌10.74%

  据统计,曾被浑水做空的中概股14家中有6家摘牌,1家停牌近5年。其曾经做空过辉山乳业、安踏体育、新东方、好未来、分众传媒等公司,其中东方纸业、绿诺科技、多元环球水务和中国高速传媒等中国公司因此导致股价大跌,分别被交易所停牌或摘牌。而辉山乳业已因债务危机退市。

  在对瑞幸咖啡进行调查时,该报告称其委派了92名全职和1418名兼职调查员,收集了25843张小票,进行了11260个小时的门店录像,并且收集了大量内部微信聊天记录。

  做空报告一出,瑞幸股价应声下跌,在短线内大跌超过20%,截至周五收盘,瑞幸跌幅10.74%,报32.49美元。

  报告密集举证 瑞幸商业模式存缺陷

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  这份89页的研究报告分为两个部分,第一部分列举了瑞幸咖啡造假的5个证据,并附上了大量真实场景照片、截图、发票、工商信息。肉眼可见作者在这份报告下的“功夫”。

  报告称,在瑞幸咖啡门店里暗访的调查人员,发现其取餐码中间出现规则性的跳号。当时正好有115位调查人员,于是他们随机选取151家线下店来跟踪瑞幸的线上订单。

  根据瑞幸提供的订单数量-门店观察的订单数量的公式,他们发现,瑞幸咖啡订单的膨胀范围从34到232,综合为106个,平均膨胀率为72%。瑞幸2019年第四季度单店单日的真实销量是263,而不是瑞幸管理层声称的444。

  以此推算,最后得出核心结论,瑞幸销售量、商品销量、广告费用、其他产品收入被夸大,2019年第三季度门店营业利润被夸大3.97亿元。瑞幸咖啡财务造假。

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  此外,报告还对瑞幸的创始人及管理层结构发出了6个警示信号。

  报告称,虽然瑞幸咖啡的管理层强调他们从未出售过公司的任何股份,但他们已经通过股票质押融资套现了手中49%的股票,占总股本的24%,按当前价格价值25亿美元。这个操作跟瑞幸集团董事长陆正耀过去的资本游戏似曾相识,陆正耀曾操纵神州租车股价,让小股东损失惨重。

  不止如此,陆正耀还通过收购宝沃,将1.37亿元人民币从神州转移到其关联方——王白银。神州、宝沃和王白银将在未来12个月向百富顿汽车支付59.5亿元人民币。同时瑞幸的独立董事肖恩·邵是一些非常可疑的在美上市中国公司的董事,这些公司的公开投资者蒙受了重大损失。并且在瑞幸咖啡总部旁边有一家刚刚成立不久的咖啡机供应商。

  另外,对瑞幸业务增长起到重要作用的联合创始人杨飞,曾因为非法经营蹲了18个月的监狱。并与瑞幸金进行关联方交易。

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  第二部分则依据瑞幸目前的业务状况归纳总结了其存在的5个商业模式缺陷。

  众所周知,瑞幸擅长讲好故事:通过资本力量快速扩张,尽可能全面覆盖办公区域教育并满足用户对咖啡需求,同时拓展品类增加SKU,提高变现能力。

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