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史上最大“空头支票”公司SPAC什么来头?纽约状师独家理会

新浪财经北美站 刘硕 发自纽约

新浪财经讯 美国东部时间6月29日,饱受争议的华尔街激进投资者、潘兴广场成本打点公司的CEO比尔-阿克曼(Bill Ackman)最近又有新行动,潘兴广场旗下的空头公司潘兴广场通廷控股(Pershing Square Tontine Holdings)正寻求通过非凡目标收购公司SPAC(special purpose acquisition company)筹集高达64.5亿美元的资金。

新浪财经就此事对话纽约状师举办理会,由于SPAC上市有时间短、用度低、确定性强、并购估值高档特点,今朝已成为华尔街新宠。

史上最大“空头支票”公司SPAC什么来头?纽约律师独家剖析

(潘兴广场成本打点公司CEO比尔-阿克曼)

潘兴广场通廷控股打算从投资者哪里筹集30亿美元,从与阿克曼的对冲基金潘兴广场成本打点公司有关联的基金哪里筹集10亿至30亿美元。假如投资银行行使IPO的超额配售权,IPO总额将到达64.5亿美元。IPO将对准那些“成熟的独角兽”公司,或“私有、大型、高质量、生长性公司”,可是潘兴临时没有指出是哪些公司。

潘兴广场通廷控股创立于2020年,打算在纽约证券生意业务所上市,股票代码为PSTH.U。公司于2020年6月20日提交了IPO申请。假如阿克曼的SPAC完成30亿美元局限的刊行,将轻松逾越前花旗CEO Michael Klein创建的Churchill Capital(11亿美元),成为有史以来最大的“空头支票”公司。

按照彭博收集的数据,通廷控股的并购上市将成为SPAC有史以来最大的IPO,总市值达30亿美元。SPAC越来越成为华尔街的主流之一。本年在美国上市的101家公司中,有32家是SPAC,占IPO总额的近三分之一。

史上最大“空头支票”公司SPAC什么来头?纽约律师独家剖析

图为邓超平状师

为什么潘兴广场要通过SPAC上市?这种上市方法就传统IPO渠道来说有什么长处?新浪财经采访到中美双牌资深状师邓超平、安测康健联席董事长兼首席计谋官。邓超平在2008年完成纽交所第一个6.25亿美元SPAC的并购上市,拥有二十五年美中成本运作实战履历。他认为,SPAC主要有以下特点:

首先,SPAC的上市时间短,同等条件下SPAC上市时间不到IPO的一半。快的三四个月就可以挂牌,找到并购标的后,假如两边告竣一致,三四个月后就能完成并购。因为SPAC没有需要披露的汗青财政业绩,只有现金,没有其他资产,所以风险较量小。其他的IPO时间长则一到两年,短则8、9个月。

其次,SPAC上市的本钱低,用度自制。SPAC的提倡人和打点团队不领薪酬,只领取股份,内里主要发生的用度是有关投行、状师、审计师的用度。凡是假如IPO失败,企业会付许多的用度。

别的,SPAC上市挂牌较量容易。但乐成与否,取决于公司上市之后是否可以或许找到并购标的而且完成并购。被并购的公司通过SPAC上市节减了时间和本钱,又确保了乐成,出格是避开IPO需要经验的巨大流程。

最后, 融资快速。对付SPAC来说,尺度团队只有2-5小我私家。这一个团队都是投资、并购和行业打点的专家。按照他们的经历配景和优势,自己较量吸引投行的存眷。

由于SPAC公司是一家只有现金、没有业务的“空缺支票”公司,其创立独一目标是寻找与方针公司与其并购,为其实现上市后的归并或收购融资。而且SPAC打点层需在24个月内寻找到方针企业并完成并购,或在24个月后每半年续延一次。假如生意业务没有实时完成,则SPAC失败,投资者可以拿回他们的钱。所以对投资人来说,是一个“进可攻退可守”的生意。

邓超平认为,SPAC可以吸引对冲基金和配合基金投资的原因是其出格明明的优势。IPO时披露的投行可以辅佐其销售,一般刊行价为10元或20元每股,“上市召募的资金托管在第三方账号哪里,时间长达两年甚至三年,直到并购完成。假如到时打点团队找的并购标的好,他们就换成股份;假如欠好就理睬每年给3%的利钱,还本付息。对冲基金公司从分手投资风险、品种多样性的角度愿意投这些SPAC,因为投资很有保障。假如好就赚的更多,欠好纵然保底也有3%的年均回报。”

由于SPAC的融资金额是确定的,方针企业估值订价、增发价都是事先确定,并购两边同意即可,对比之下传统IPO的股值有很大的挑战。针对收购专利含量和科技含量较多的公司而言,通过SPAC收购上市是个雷同于“弯道超车”的时机。

对付中小投资人的权益掩护和对付上市公司来讲,IPO和SPAC的要求是一样的。邓超平暗示,两种上市方法的范例差异,成本运作的程度也差异,而且股市成长也依赖于投资人的判定,尽量一些SPAC公司成长得很好,尚有一些成长的并不那么好。

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